为什么我迫不及待用区块链来处理资产?看了这个故事你就明白了

原创 2018年04月13日 00:00:00

从今天起,学会做个会思考的人。


区块链火,你不要冲动;区块链不被人看好,你也要有自己的判断。


对于普通人来说,是不是新技术不重要,追风不重要,能不能真正解决自己的困惑与问题,这个才重要。


在加拿大第一位投身区块链业务的大牛律师Addison Cameron-Huff来说,把现实资产通证化放在区块链上,非常有必要。你可以当这篇是在教你理财,你也可以当在学习一个新的技能,总之,对于深受资产转移、转让之苦,深受各类麻烦纠纷,深受繁琐中间环节之苦的你来说,没准会有新的启发。


640?wx_fmt=jpeg作者 | Addison Cameron-Huff

编译 | Guoxi

编辑 | 小西



先来看一个故事。


小明是一个钻石批发商,拥有1500万美元的钻石。钻石很难转移给买家,因为它们需要安全和仔细的看管以保证在整个供应链中没有被人混入假货。小丽想要拿几千美元来投资钻石,但又不想处理实际接收钻石时的各种麻烦。总而言之,小丽希望最好拥有一些各式各样的钻石来拓展自己的钻石收藏,因为钻石会有不同等级和切割工艺的区分,并且随着时间的推移人们对各种钻石的需求会改变。


小明的时间十分宝贵以至于他不可能花费时间去寻找像小丽一样的买家,然后卖给她一些钻石。小明只是想要通过一种简单的方式来细分自己的钻石库存,并将一小部分卖给不同的人。小丽则是希望能够轻松地获得一部分钻石的所有权(并不仅仅是来自小明的钻石)。在这种情况下,让各方都满意的方案就是使用来自于区块链通证的承诺——这种承诺代表着现实世界中资产的所有权。


这可以看作是证券化(将一些资产转化为证券)的一种新形式,在某些情况下,通证化资产就是证券化资产。接下来,我们将探讨到底什么样的资产适合放在区块链中。答案就是,无形资产和可互换资产。



什么资产适合区块链?


1.无形资产


许多资产是法律上所说的“无形资产”。它们的存在仅仅是由于法律的运作,而并没有任何物质实体。无形资产包括专利,碳积分,商标,版权等等。由于无形资产缺乏物质实体,因此它们可能更容易与基于区块链的数字系统相结合。


无形资产面临的最大挑战是确保在区块链系统中的资产转移模式符合现实世界中合乎法律的资产转移模式。不同地区之间法律法规的差异可能会让这种资产转移变得困难(以版权为例,版权法在世界范围内不尽相同)。综上所述,无形资产通常比物质实体更容易通证化,因为不用过多担心资产的存储和装运。


2.可互换资产


法律对可互换和不可互换资产进行了区分。可互换的资产是指可以被另一个相同产品取代的资产。比如小麦,黄金和水。可互换资产更容易转换为通证,因为它们通常可以分解为更小的单位,就像比特币一样。并且一个通证可以代表一组对象(例如,一堆金子),而不是一组独立的对象(例如,一个装满独特艺术作品的仓库)。


不可互换的资产必须经过一个抽象层才能通证化。比如,一家将资产组合在一起并将其作为一个整体打包提供的公司。这是一种抵押贷款证券化的常见办法,即将一组具有不同特征的抵押贷款捆绑在一起,形成一组具有大致相似特征的抵押贷款。


可互换资产通常更容易通证化,因为一般的通证集更容易与一组通用的可交换资产组件(例如10千克黄金)相关联。



通证所有权和通证部分所有权


资产转让的种类很多,资产权力的种类也很多。有时候只能转让资产的部分权利,比如别人给你转让了有限时间内的土地使用权,而不是土地的所有权。连续数千年的资产所有权发展催生了各种各样的所有权和控制权,比如代表他人持有资产(委托保管,信托)。这里要考虑到政府的管辖,所遵循的法律类型(普通法还是民法),资产类型以及拟转让的权力,具体问题具体分析。


一些无形资产可以同时授权给数百万人,比如音乐版权。当一个用户从iTunes上购买一首歌曲时,他并没有获得歌曲的所有权(歌曲的所有权并没有发生变动),他只是购买了一份许可,许可他在特定的情况下收听音乐。


因此,区块链通证项目通常可以分为涉及通证化部分权力的项目,如音乐版权,以及涉及通证化所有权的项目,如出售房地产。



如何确保通证与现实的一致性?


像比特币这样的数字系统会始终保持一致性。每笔交易都遵循软件的规则,并且没有例外。但在现实世界中,时常会发生意外:金条被盗了,房屋被烧毁了,下载的音乐被证明是盗版,钻石无法正常交付。因为人类有时并不会遵守规则。因此,任何涉及通证化现实世界中资产的系统面临的主要挑战是确保数字通证与现实世界中资产的联系。


设想一个代表金库中所有金条的价值的通证。如果从这个金库中拿出一根金条,那么这个数字通证会如何反映这种变化?谁来保证这些通证的价值与本该在金库中的金条相关联,而不是此时在金库中的剩余金条?谁来承担这个风险以及该如何承担这个风险?


如果通证的购买者不能确定通证与现实世界中的资产保持着正确的关联,那么通证的价值将会下降,甚至会变得一文不值(当人们对这个通证失去信心)。


那么,为了确保这种一致性,到底什么样的通证模型是靠谱的,用在哪些场景是可以的呢?来看以下四个案例:



通证化模型


  1.版权


音乐版权严重依赖于文书工作与信任。音乐家希望他们音乐和周边商品的销售得到正确的计算并向他们报告。由于流媒体技术和数字下载技术逐步淘汰了实体专辑销售,因而音乐版权似乎是通证化的最佳候选者。如果音乐的版权变成了区块链上的通证,那么许多音乐创作的参与者都可以通过电子方式设置自己的分成比例。将音乐版权通证化的愿景就是让每一个听音乐的听众都花钱购买,从而“解锁”音乐。他付的钱会按分成比例分发给不同的创作参与者。当然,这些创作参与者也可以将他们的分成权限转让给其他人,比如鼓手可能会把他的分成权限卖给其他愿意接受这种支付流的人来付房子的首付。


如果我们对音乐版权的通证化进行深入探讨,我们会发现这可能会带来新的商业模式。例如对公众的音乐创作投资。如果粉丝给新组建的乐队预支专辑费用的20%,这会给传统的音乐创作带来什么影响?传统音乐中介将何去何从?


SingularDTV就是音乐版权通证化的一个很好例子。


  2.交易系统


想象一下那些想要彼此交易石油的公司。通常他们会不断地交换文书并保留自己的交易清单。如果他们转向使用基于区块链的石油交易系统,那么他们就可以减少很多的文书工作,并拥有更强大的记录保存能力。有很多公司都在不断探索,旨在用区块链交易系统取代纸质交易系统。他们通常不是为了直接将现实世界中的资产通证化,而是使用区块链系统来实现现实世界中的资产交易。这是旧的纸质记录方法和新的区块链方法的混合体。通证只有在涉及所有过去和未来参与者的契约系统的背景下才具有价值。


IBM-Natixis-Trafigura就是石油贸易项目通证化的一个例子,还有一些通证化的方案涉及由数字锁执行来划分的资产的部分权利,例如Slock.it


  3.赎回通证


想象一下由一个著名艺术家创作的艺术品被印刷了1000份,艺术品的印刷可以通过一家公司所持有的艺术品所有权进行通证化,该公司向公众提供使用印刷品赎回通证的服务,如果被赎回的通证数小于某个阈值,就会对艺术品进行估值。艺术品的实际交付可以在某个指定地点或者是运送到指定的地址。通过这种方式,买家可以获得易于转让的通证,第三方市场可以对部分艺术品进行交易。这可能逐步成为艺术家融资的来源,也是让广大人民群众参与到艺术市场中的有效路径。


上述的模式依赖于持有该艺术品的公司持续提供赎回服务。通证的持有者面临的一个明显风险是公司不再承诺为其拥有的现实世界商品交换数字令牌。另一个问题就是持有艺术品的公司如何获得存储成本的补偿。


使用这种模式进行外汇交易的例子是Tether,但请注意,在服务条款第三节指出,并不能保证一定会赎回。


  4.金库和智能合约


想象一下一个金库。黄金归“Goldowner Inc(黄金拥有者公司)”所有。该金库归“Vault Inc(金库公司)”所有。金库公司拥有良好的声誉,并且拥有第三方审计人员验证其金库中黄金的数量。


黄金拥有者公司可以向公众发行代表黄金所有权的数字通证,并通过与金库公司的智能合约维持一个公开的链下的记录,将黄金的部分利益与这些代币所关联。每出售一个通证,黄金拥有者公司都将该通证对应黄金的所有权转让给金库公司。金库公司代表通证所有者持有这些黄金。金库公司保证任何可以通过数字签名证明通证所有权的人都可以赎回对应的黄金。


因金库公司值得信赖并接受审计,投资者会购买黄金拥有者公司的通证。这显示出一个问题,通证所有者会依赖于金库公司的表态而不是黄金拥有者公司,即使黄金拥有者公司是通证的发行者。


显然,上述的例子中存在很多风险。但是如果黄金是一种可以电子传输的数字产品,这种风险就不复存在。黄金有物质实体,需要物理存储。这个过程也需要花钱。那么为什么要将黄金通证化呢?一个好处是通证的买家会知道他是唯一收到通证的人,而纸质证书的买家并不知道这份证书是不是同时卖给了多人。


两个初创公司VaultoroOrebits在做黄金通证化,还有很多相关的项目试图使用数字通证来追踪真实世界中的物品在供应链中流动的轨迹,这里通证仅仅是为了追溯来源而不是证明价值。


以下,聊聊三个阻碍通证进一步实施的因素:证券法、中心化、法案处置。



三大面临问题


1.证券法带来的问题


在未经政府许可的情况下,证券法通常会禁止向公众出售部分资产权益。鉴于区块链在全球通用,这可能会给发行通证的企业以及交易通证的通证市场运营商带来问题。这些问题特别复杂,因为他们通常涉及政府管辖权的重叠(例如,交易中的卖方是中国人,交易中的买方是美国人)。


数字通证和现实世界中的资产相关联,最终会带来一个具有价值并可由相关监管机构追踪价值的现实世界。这使它相比于纯软件或点对点工作的平台(比如BitTorrent与销售盗版电影的商店)更难以躲避监管。


一些具有前瞻性的监管机构正在进行保障以数字通证传输实现资产转让的法律变革。美国特拉华州已经开始在立法方面做出努力,引导公司使用区块链技术来保障书籍和唱片作者的权益。这些努力是为了摆脱美国需要中介机构的复杂间接证券所有权机制。美国最大的中介机构美国存管信托和结算公司(Depository Trust & Clearing Corporation ,DTCC)股份总价值超过37万亿美元


有关目前间接证券所有权制度的缺陷,可以参阅上个月特拉华州衡平法院(Delaware Court of Chancery)的裁决:In Re: Dole Foods Company, Inc., C.A. No. 8703-VCL。有关债务市场的有趣钱柜娱乐开户,请参阅2014年纽约时报文章“Paper Boys”。


2.中心化也是个问题


比特币相对于非区块链系统的主要优势之一就是去中心化。但是现实世界中的财产通常都有单一的所有者或一小部分所有者。


许多资产的通证模型都需要公开的报价,以供持有现实世界资产,发行通证的公司赎回通证。如果这个中心化的持有资产公司失败了,那么这个通证也会失败。


任何通证化方案都面临如何将现实世界中资产的单一所有者与通证的多个所有者相连接的问题。中心化带来的风险该如何缓解?答案通常是巧妙地组合数字通证,合同,保险,审计和第三方担保。


对中心化问题的一个解决方案是依靠一个可信的集权机构,因为政府当局能决定资产的所有权。瑞典的土地登记部门一直在试行基于区块链的资产转移制度。英国的皇家造币厂也在推行一个依赖可信集权机构的数字通证计划


3.法案处置也是个问题


在法律认可通过通证进行资产转让之前,将某些实物资产转移到区块链上是很难实现的。在一些国家,法律规定资产转让必须采取某些特定的方式,或者到政府机构以某些方式进行注册,这并不符合通证系统的理念。例如,有担保的贷款法案处置抵押物时会优先考虑把所有权给借出钱的人,而不是持有对应抵押物的通证的人。


遇到这些问题,通证又该怎么办呢?


任重道远,同志还需努力啊!(完)




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